第 62 章 · 按层面的深入资源
核对时间：2026-10
本书每章只讲到“够用”。想把某一层学透，这一章按第 1 章的七个层面给出起点。
每节分三块：先看哪个，一句话给出最值得先读的一项；资源表，类型限官方文档、书、课程、数据工具、社区；怎么判断过时，说明这一层的资料在什么情况下会失效。书只收公认经典和权威教材，注明是否有中文版。数据源本身见第 61 章，这里不重复。
62.1 宏观面
Section titled “62.1 宏观面”宏观面的知识分两块：经济学框架和各国央行的操作框架。框架几十年变化不大，操作框架这几年变化很大，日本银行和人民银行都改过。对应第 6 到 12 章。
先看哪个：先读美联储的 The Fed Explained，再对照日本银行和人民银行的官方说明，三家央行怎么操作就清楚了。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| The Fed Explained | 官方文档 | 想弄懂美联储怎么调利率的人 | 美联储官方出的职能说明，讲政策工具和传导 |
| 日本银行 教えて！にちぎん | 官方文档 | 想弄懂日本银行政策的人 | 日本银行的问答式说明，政策框架变化后会更新（日文） |
| 中国人民银行 货币政策执行报告 | 官方文档 | 跟踪中国货币政策的人 | 每季度一份，人民银行对政策框架和操作的正式说明 |
| 《宏观经济学》，曼昆（N. Gregory Mankiw） | 书 | 没系统学过宏观的人 | 标准本科教材，增长、通胀、利率、汇率的基本框架；有中文版 |
| 《货币金融学》，米什金（Frederic S. Mishkin） | 书 | 想弄懂利率和货币传导的人 | 货币银行学标准教材，讲央行工具和传导渠道；有中文版 |
| 《21 世纪货币政策》，伯南克（Ben S. Bernanke） | 书 | 想弄懂量化宽松和前瞻指引的人 | 前美联储主席讲 1950 年代以来美联储政策的演变；有中文版 |
| MIT OpenCourseWare 14.02 宏观经济学原理 | 课程 | 想系统听一遍宏观课的人 | 麻省理工本科宏观课的讲义和视频，免费（英文） |
| FRED | 数据工具 | 要画宏观序列图的人 | 圣路易斯联储的经济数据库，可直接作图对比 |
怎么判断过时：看资料写于哪一年，再对照央行的框架变化。日本银行 2024 年 3 月结束负利率和收益率曲线控制，此前讲“日本零利率、YCC”的资料对当下不适用；人民银行以 7 天逆回购利率为主要政策利率，只讲 MLF 和存款准备金的资料已经过时。统计口径也会变，中国 CPI 每五年换一次基期，日本 CPI 在逢 0 和逢 5 的年份换基准。
62.2 政策面与消息面
Section titled “62.2 政策面与消息面”这一层的“资源”主要是原文。监管规则、公司公告都以原文为准，二手解读只用来帮助理解。对应第 13 到 17 章。
先看哪个：先学会在证监会、SEC 和 JPX 的规则页找原文，再去读解读文章。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 中国证监会 | 官方文档 | 跟踪 A 股规则的人 | 部门规章、规范性文件和征求意见稿原文 |
| 上海证券交易所 法律规则 | 官方文档 | 跟踪交易规则和披露规则的人 | 交易规则、上市规则、程序化交易细则原文 |
| SEC 规则制定 | 官方文档 | 跟踪美股规则的人 | SEC 规则提案、终稿和生效日期 |
| JPX 规则 | 官方文档 | 跟踪日股规则的人 | 东证和大阪交易所的业务规程原文（日文） |
| 中国投资者网 | 社区 | 想看规则解读的人 | 证监会主管的投资者教育站，新规出台后有解读 |
| Investor.gov | 社区 | 想看美股规则解读的人 | SEC 的投资者教育站，规则和风险讲得通俗 |
| 巨潮资讯网、SEC EDGAR、TDnet | 数据工具 | 读公告原文的人 | 三个市场的公告原文入口 |
这一层没有公认的经典教材。规则变得快，书一出版就落后，以原文为主。
怎么判断过时：任何规则解读都要看发布日期，再到原文页确认是否有修订版或废止通知。交易所规则页通常在标题里标注修订年份，比如上交所的交易规则有 2026 年修订版。生效日期和发布日期不同，以生效日期为准。
62.3 基本面
Section titled “62.3 基本面”基本面是七个层面里经典书最多的一层。会计准则和估值方法变化慢，几十年前的书至今有用；会计准则的具体条款会变。对应第 18 到 23 章。
先看哪个：先读达摩达兰（Aswath Damodaran）的《投资估值》前几章，把估值的框架立起来，再按需要查会计准则。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 《聪明的投资者》，格雷厄姆（Benjamin Graham） | 书 | 刚开始看个股基本面的人 | 价值投资的入门经典，讲安全边际和市场先生；有中文版 |
| 《证券分析》，格雷厄姆和多德（Graham and Dodd） | 书 | 想读原典的人 | 基本面分析的奠基之作，篇幅大，适合查阅；有中文版 |
| 《投资估值》，达摩达兰 | 书 | 想系统学估值的人 | 现金流折现、相对估值、各类特殊公司的估值；有中文版 |
| 《价值评估：公司价值的衡量与管理》，麦肯锡（McKinsey & Company） | 书 | 想从企业经营角度学估值的人 | 从资本回报率和增长讲价值创造；有中文版 |
| 《财务报表分析与证券估值》，佩因曼（Stephen H. Penman） | 书 | 想把报表和估值连起来的人 | 从会计数字推到估值的标准教材；有中文版 |
| Damodaran Online | 数据工具 | 要找行业估值参照的人 | 纽约大学斯特恩商学院的页面，每年更新各行业估值倍数和风险溢价 |
| IFRS Foundation | 官方文档 | 读国际准则报表的人 | 国际财务报告准则原文和修订进度 |
| 企业会计基准委员会（ASBJ） | 官方文档 | 读日本公司报表的人 | 日本会计准则的制定机构（日文、英文） |
| CFA Institute | 课程 | 想系统学财务分析的人 | CFA 课程覆盖报表分析、估值和行业分析，付费 |
怎么判断过时：估值框架类的书不过时，过时的是例子里的数字和会计条款。看到“经营租赁不入表”“商誉摊销”等说法时，要对照准则的现行版本，国际准则 IFRS 16 已把多数租赁计入资产负债表。行业估值倍数每年都在变，用当年的数据，不用书里的。
62.4 资金面
Section titled “62.4 资金面”资金面的知识分两块：资金流统计口径，和货币市场的运作。口径来自各数据发布机构的说明文档，原理来自货币银行学。对应第 24 到 29 章。
先看哪个：先读纽约联储对公开市场操作的说明，理解准备金和回购是怎么影响流动性的，再看各市场的资金流统计说明。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 纽约联储 公开市场操作 | 官方文档 | 想弄懂美元流动性的人 | 公开市场操作、回购工具和年度报告 |
| ICI Fact Book | 官方文档 | 想弄懂美国基金资金流的人 | 美国投资公司协会每年出版，基金和 ETF 的结构与资金流 |
| JPX 投資部門別売買状況 | 官方文档 | 读日股资金流的人 | 统计说明里写了各投资主体的分类口径（日文、英文） |
| 《货币金融学》，米什金 | 书 | 想弄懂货币市场的人 | 银行体系、准备金和货币市场的基础；有中文版 |
| Coursera：Economics of Money and Banking | 课程 | 想弄懂货币市场运作的人 | 哥伦比亚大学梅林（Perry Mehrling）的课程，从资金市场看货币体系（英文） |
| 中国货币网 | 数据工具 | 跟踪国内流动性的人 | 回购利率、同业存单利率和公开市场操作 |
怎么判断过时：资金面的统计口径变化最频繁。北向资金 2024 年 8 月起不再实时披露买卖额，此前“盯北向实时流入”的方法已不能照搬；A 股转融券 2024 年 7 月暂停，此前的融券余额序列和之后不可直接比。看到任何资金流指标，先查发布机构最近有没有改口径。
62.5 博弈面
Section titled “62.5 博弈面”这一层的根基是衍生品的定价和交易机制。基差、展期、期权持仓都要先懂合约怎么定价、怎么结算。对应第 30 到 42 章。
先看哪个：先读赫尔（John C. Hull）的《期权、期货及其他衍生产品》讲期货定价和期权基础的几章，再读各交易所的合约说明。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 《期权、期货及其他衍生产品》，赫尔 | 书 | 所有做期指的人 | 衍生品的标准教材，持有成本定价、套保、期权定价；有中文版 |
| 《期权波动率与定价》，纳坦恩伯格（Sheldon Natenberg） | 书 | 想读懂期权持仓和隐含波动率的人 | 交易员视角的期权经典，讲波动率和做市商对冲；有中文版 |
| Trading and Exchanges: Market Microstructure for Practitioners，哈里斯（Larry Harris） | 书 | 想弄懂谁在和你交易的人 | 讲交易者类型、订单簿和流动性，是市场微观结构的标准读物；牛津大学出版社 2002 年出版，英文，未查到正式出版的中文版 |
| CFTC COT 说明 | 官方文档 | 读 CFTC 持仓报告的人 | 各类交易者的分类口径和报告规则 |
| OCC Options Disclosure Document | 官方文档 | 读美股期权数据的人 | 标准化期权的特征和风险说明 |
| Options Industry Council | 课程 | 想系统学期权的人 | 期权行业协会的免费课程（英文） |
| 中国金融期货交易所 | 官方文档 | 做中国期指的人 | 合约规则和投资者教育栏目 |
| JPX 先物・オプション | 官方文档 | 做日经期货的人 | 大阪交易所衍生品的制度说明和入门（日文） |
怎么判断过时：衍生品原理不过时，过时的是合约规格和交易制度。大阪交易所的合约单位、交易时间、价格限制都改过，书和旧文章里的参数要回到 JPX 当前的合约说明核对；中金所的保证金比例和手续费也随市场调整。期权部分要注意美股已有每日到期的期权，此前“每周到期才是短期”的说法不再成立。
62.6 情绪面
Section titled “62.6 情绪面”情绪面的资料分两类：行为金融学讲为什么人会群体性地恐慌和贪婪，指标的方法说明讲具体指数怎么算。对应第 43 到 46 章。
先看哪个：先读席勒（Robert J. Shiller）的《非理性繁荣》建立直觉，再读 Cboe 的 VIX 方法说明，搞清最常用的情绪指标是怎么算的。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 《非理性繁荣》，席勒 | 书 | 想理解泡沫和恐慌的人 | 诺贝尔奖得主讲股市泡沫的成因和反馈机制；有中文版 |
| 《思考，快与慢》，卡尼曼（Daniel Kahneman） | 书 | 想理解决策偏差的人 | 行为经济学的经典，讲直觉判断的系统性偏差；有中文版 |
| 《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史》，金德尔伯格（Charles P. Kindleberger） | 书 | 想从历史看情绪周期的人 | 几百年金融危机的共同模式；有中文版 |
| Cboe VIX Index | 官方文档 | 用 VIX 的人 | VIX 的计算方法和期限结构 |
| 日経平均ボラティリティー・インデックス | 官方文档 | 用日经 VI 的人 | 日经 VI 的定义和方法书 |
| Coursera：Financial Markets | 课程 | 想系统听一遍金融市场课的人 | 耶鲁大学席勒的课程，包括行为金融（英文） |
| AAII Sentiment Survey | 数据工具 | 跟踪美国散户情绪的人 | 1987 年以来的每周调查，历史序列长 |
怎么判断过时：情绪指标的“极端值”会随市场结构漂移。VIX 的长期均值、A 股的涨停家数、换手率高低，都要用近几年的历史分位重新标定，不能套用十几年前文章里的固定阈值。A 股创业板 2020 年把涨跌幅限制从 10% 改为 20%，2023 年全面注册制后新股上市前 5 个交易日不设涨跌幅，涨停家数的旧阈值不能直接用。
62.7 技术面
Section titled “62.7 技术面”技术分析的经典书大多写于几十年前，指标定义至今通用。要注意的是，书里的回测结论和“屡试不爽”的说法多数没有经过严格检验。对应第 47 到 52 章。
先看哪个：先读墨菲（John J. Murphy）的《金融市场技术分析》，它把主要方法系统讲了一遍，再按需要查 StockCharts ChartSchool 的单个指标说明。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 《金融市场技术分析》，墨菲 | 书 | 想系统学技术分析的人 | 技术分析最常用的综合教材，图形、指标、跨市场分析；有中文版 |
| 《日本蜡烛图技术》，尼森（Steve Nison） | 书 | 想把 K 线学扎实的人 | 把日本 K 线方法系统引入西方的经典；有中文版 |
| 《股市趋势技术分析》，爱德华兹和迈吉（Edwards and Magee） | 书 | 想读形态分析原典的人 | 形态和趋势分析的早期经典；有中文版 |
| StockCharts ChartSchool | 官方文档 | 查单个指标定义的人 | 各技术指标的公式、用法和局限，长期维护（英文） |
| CMT Association | 课程 | 想系统认证学习的人 | 特许市场技术分析师的课程体系，付费 |
| TradingView | 数据工具 | 要自己画图验证的人 | 覆盖五个市场的图表工具，免费版够用 |
怎么判断过时：指标公式不过时，市场结构会变。日内结构类的经验要对照交易时间的变化，东证 2024 年 11 月把午后收盘延长到 15:30（北京时间 14:30），此前关于“尾盘”的经验要重新看；A 股程序化交易管理规定 2024 年 10 月实施后，日内异动的特征也在变。任何声称“胜率很高”的形态，先问样本是哪个市场、哪个年代。
62.8 怎么跟上制度变化
Section titled “62.8 怎么跟上制度变化”本书写到的制度，任何一条都可能在出版后改变。跟上变化不靠刷新闻，而是固定盯几个规则发布入口，每周看一次。
| 资源 | 类型 | 适合谁 | 一句话 |
|---|---|---|---|
| 中国证监会 证监会要闻 | 官方文档 | 做 A 股和中国期指的人 | 新规、征求意见和答记者问 |
| 上海证券交易所 法律规则、深圳证券交易所 业务规则 | 官方文档 | 做 A 股的人 | 交易规则和细则的最新版本 |
| 中国金融期货交易所 | 官方文档 | 做中国期指的人 | 交易所通知，保证金、限仓、手续费的调整都在这里发 |
| JPX ニュースリリース | 官方文档 | 做日股和日经期货的人 | JPX 制度变更和新产品公告（日文、英文） |
| 金融庁 | 官方文档 | 做日股的人 | 日本证券制度、NISA、空卖规则的修改 |
| 日本银行 金融政策決定会合 | 官方文档 | 所有关注日本的人 | 会议日程和每次决定原文 |
| SEC 新闻稿 | 官方文档 | 做美股的人 | 新规通过和生效的第一手消息 |
| FINRA 规则公告 | 官方文档 | 做美股的人 | 融资、日内交易等券商端规则的变化 |
| 美联储新闻发布 | 官方文档 | 所有关注美元利率的人 | 政策决定和监管变化 |
做法有三条：
- 固定节奏。每周一次把上面的入口过一遍，只看标题，和自己做的市场有关的再点进去。
- 记下变化日期。发现制度变化时，在自己的交易日志里记一行：什么变了、何时生效、影响哪些指标的读法。第 60 章的复盘日志可以加一栏“制度变化”。
- 回头修正自己的阈值。制度变化后，旧数据和新数据往往不能放在一起算历史分位，分段计算或只用变化后的数据。